这场“变故”让权益资产投资人遐想颇多。

作为华兴资本（1911.HK）的创办人，包凡在中国资本圈可谓呼风唤雨，他是与沈南鹏、张磊平起平坐的大V。

包凡操盘的巨头众多，比如京东、美团点评、快手、滴滴出行、 药明康德 （维权） 、哔哩哔哩等。

而华兴资本的公告也是“一问三不知”，称董事会并不知悉任何数据显示包先生失去联络一事与或可能与本集团的业务和/或运作有关。有趣的是，这则公告的标题用的是“内幕消息”4个字。

包凡的失联或与华兴资本“闷声发大财”的路径有关。

包凡的“资本马车”

包凡于2005年创建华兴资本集团。在创建华兴资本集团之前，他曾任亚信科技（集团）首席战略官，拥有七年华尔街投资银行经验，先后服务于摩根士丹利和瑞士信贷。

可以看出，包凡是投资银行背景出身。

拆解包凡的个人背景，离不开他的“资本马车”——华兴资本集团，该集团现如今是港股上市公司。

华兴资本集团的定位是综合性金融服务机构，业务涵盖投资管理、私募融资、并购、证券发行与承销、证券研究与交易、财富管理及其他服务，在北京、上海、香港、新加坡和纽约等地设有办公室，拥有逾700位员工。

最为关键的是，华兴资本的私募投资是重要支点，主要覆盖科技赛道、医疗、企业服务赛道。

此外，华兴资本有诸多牌照，旗下华兴证券能够开展投资银行、固定收益、资产管理、财富管理、证券经纪、证券研究等多项业务。

实际上，包凡的“生意”在2021年还相当赚钱，以2021年业绩为例，华兴资本净利润同比增长56.5%至16.24亿元。

包凡持有49.36%的华兴资本，截至2月17日，华兴资本市值为41亿港元。

民企投行的路径

包凡的投资重点与其早期职业发展有很大因果联系。

实际上在2000年初，包凡曾经在亚信科技任职，负责投资与并购，当时介入的资产就是中国早期互联网公司。

这为包凡投资中国互联网“半壁江山”埋下伏笔。

据媒体报道，包凡早期对创立华兴资本的原因有如下表述：“我创业的时候我说我做中国人自己的投行，很多人说我疯了，说民企不可能做投行。当时我一没钱，二没关系。”

实际上，在中国市场，“国家队”是投行生意的绝对主力。

包凡的“资本马车”承载力如何？

公开信息显示，2021年华兴资本操刀的上市项目14个，包括京东物流、快手、商汤、百融云创、BOSS直聘、理想汽车、心通医疗、纳微、 科美诊断 、知乎、每日优鲜等，实现退出回报倍数3.6倍，投资收益净额达到4.74亿元。

2021年，包凡更一度进行“短线操作”，公告曾披露“华兴在动荡的市场中把握了稍纵即逝的窗口，通过积极项目退出减少了资产管理组合在中概股的风险敞口，并实现了合理的投资收益。”

换言之，华兴资本一方面是中概股IPO的操盘手，一方面也在“躲避”中概股。

过去一年华兴资本亦遭遇不顺。

公司2022年半年报显示，2022年上半年港美股IPO市场和二级市场近乎于过去十年最严峻的时刻，这些给华兴的私募融资、港美股IPO业务和资管业务持仓的估值都带来了一定压力。

截至2022年6月末，公司实现总收入6.04亿元，实现总收入与净投资收益为5.12亿元，净亏损为1.54亿元。华兴资本资管业务期末资产管理规模为486亿人民币，水平对比上年期末维持在相对稳定水平。

关于包凡失联的真实原因，目前没有官方说法。

但多家媒体报道，包凡或与华兴资本前总裁丛林在船舶租赁业务上的违规操作有关。丛林2020年7月出任华兴资本集团总裁，年薪过千万。在此之前，丛林先后担任工银金融租赁、工银国际的高管。

据悉，2017年10月，华兴资本从工银租赁借了一笔2亿美元贷款。2018年9月，华兴资本登陆港股市场后，在当月偿还了这笔贷款。

包凡事件究竟和工银贷款事件是否有关联，还不得而知。但是，在2022年9月，丛林被有关部门带走调查。

有一个信息可以关注：华兴资本IPO之后获得首笔融资，未来可能遭遇很多不确定性。

2021年5月26日，华兴资本发布公告，华兴资本作为借款人与 交通银行 （香港）（作为授权牵头经办人及账簿管理人）及作为贷款人的银团（包括但不限于 中信银行 国际、 招商银行 港分行、 中国银行 澳门分行、 华夏银行 香港分行、南洋商业银行、葡京国际银行及 浦发银行 香港分行）就本金总额最高为3亿美元的银团定期存款订立一份融资协议。

那么，这笔银团融资的风险在哪里？

上述融资协议的规定：“倘首席执行官、董事会主席兼我们的控股股东包凡先生不再为本公司的单一最大股东（直接或间接）；或担任董事会主席，则此乃允许大部分贷款人取消其承诺并要求立即强制预付融资项下所有未偿还贷款的事件之一。”

这个融资协议可以简单点解读为：包凡有事，我们会要求马上还钱。

这个时点下，多家银团可能“心急如焚”，未来华兴资本关于还款的公告，可能是窥探包凡命运的信号。

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