——决策者金融研究院

2020年，是巨变之年。

资管行业在这一年也迎来了历史性的机遇，继资管新规元年（2018年）和理财子公司元年（2019年）后，随着多数资管细分行业政策文件的相继出台，中国已正式进入了竞争、创新、混合经营的“大资管”时代。

随着资管市场的腾飞，智能投「顾」和智能投「研」等概念也迅速升温，一夜之间成为金融科技舞台上的名角儿。虽然二者仅一字之差，但果真是同父同母的“亲兄弟”吗？除去顾名思义的表面理解，本质上看二者区别何在？

智能投「顾」 ：通过软件为客户提供 自动化的投资顾问服务 ，将现代资产组合理论应用到模型中，结合客户个人财务状况、风险偏好和预期，为客户提供专属理财配置方案。

智能投「研」 ：利用人工智能、大数据等技术广泛获取、处理和分析多样化数据信息，为投资决策提供参考的应用领域。 本质上是数据获取和处理的自动化过程。

沿着现金流从客户流向资产管理人的路径 ，资管科技的产业链可以被划分为3大环节，即 资金端 、 渠道端 、 资产端 。资金端面向客户个人，为客户做好全面的理财规划，引导客户将资金投放到适当资产上，其本质是提供咨询顾问服务。资产端为投资者提供资产，管理投资组合，实现投资目标。而渠道端是资金端和资产端的中间管道。

显而易见，从资金视角来看：

智能投「顾」向左走 ，离客户个人更近，属于资金端环节；

智能投「研」向右走 ，离资产管理人更近，属于资产端环节。

沿着产业链从前端向纵深的路径拆解 ，资管科技的产品和服务体系仍可被划分为3大部分，即 前端投资和服务、软件系统、算法和数据 。前端投资和服务部分主要由直接面向客户提供服务或面向市场进行投资的机构组成；软件系统部分包括为金融机构提供软件平台支撑的技术供应商；算法和数据部分包括为软件系统提供基础算法和为金融机构提供基础数据的技术供应商。

类似资金视角，从结构视角来看：

智能投「顾」向左走 ，离客户个人更近，属于前端投资和服务；

智能投「研」向右走 ，离资产管理人更近，属于软件系统部分。

智能投「顾」 产品主要可分为独立建议型和综合理财型。前者只负责提供投资建议；后者将智能投顾整合到公司体系内，客户根据投顾建议购买公司体系内的各种资管产品，实现体系内产品的销售。

智能投「研」 市场可分为上游金融数据供应和下游分析应用环节。前者将多方面来源的数据清洗、整理、存储之后做成规范、格式化的数据产品；后者是智能投研的核心，对上游数据进行深加工后推送出决策参考意见。

可见，从业务分类来看亦然：

智能投「顾」向左走 ，离客户个人更近，侧重结果导向；

智能投「研」向右走 ，离资产管理人更近，侧重过程导向。

智能投「顾」 可分为B2C和B2B2C两种商业模式。B2C模式直接服务于客户个人；B2B2C服务于财富管理机构，由财富管理机构将智能投顾产品嵌入到自己的系统或用来辅助机构的理财师，来服务终端客户。

智能投「研」 直接服务于资管行业最重要的业务，客户通常为资产管理机构。常见商业模式有将投研软件的数据终端部署给客户，或者通过接口接入客户自身的软件系统，或提供API给客户进一步开发包装。

结论同理，从商业模式来看：

智能投「顾」向左走 ，离客户个人更近，围绕资金端；

智能投「研」向右走 ，离资产管理人更近，围绕资产端。

综上，纵观基本概念、资金视角、结构视角、业务分类、商业模式5个维度，在资管科技的生态地图中，智能投「顾」和智能投「研」虽仅一字之差，但一个向左走，一个向右走， 服务对象、业务范畴、盈利模式、技术要求等方面都截然不同 。

智能投「顾」和智能投「研」就像两个长相酷似还留着同款发型、穿着同款衣服的伙伴，像男团成员一样让人眼花缭乱、难以分辨。然而，当我们走近、了解TA们后，会发现TA们身上各自独特的魅力。

虽然不是亲兄弟，但仍然不容忽视的一个共同点是：时代赋予TA们的相同基因——科技，以及科技带给TA们无可限量的未来。

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