数字零售平台多点 Dmall 将二度冲刺港股 IPO ，亏损一直止不住

近日，时隔半年，作为亚洲最大的零售云解决方案服务商，多点 Dmall 再次更新招股书谋求港交所上市，这是自去年 12 月冲击未果后做出的第二次尝试。

公开资料显示，多点 Dmall 成立于 2015 年，是一站式全渠道数字零售解决方案服务商，即数字零售 SaaS 平台，购物消费类的软件。招股书介绍，多点的三个主要分部经营业务为零售核心服务云、电子商务服务云以及营销及广告服务云。多点生活数字及多点生活网络为集团的境内控股公司，多点已于中国成立多家经营附属公司。

此番冲刺上市，招股书更新了 2022 年及 2023 年一季度的业绩数据。数据显示， 2022 年，多点实现收入 15.01 亿元，同比增长 43.7% ；亏损 8.41 亿元，同比收窄超五成；毛利率为 44.6% 。今年一季度实现收入 3.9 亿元，同比增长 1.5% ；亏损 3.42 亿元，同比增长 38.39% ；毛利率为 46% 。

追溯到前几期报告期， 2020 年、 2021 年收入分别为 4.87 亿元、 10.45 亿元，收入年增速分别为 84% 、 114.6% ，其中三大业务中零售核心服务云收入占比逐年提升，从 2020 年到 2023 年 3 月底，收入占比从 40.7% 上升到了 68.6% 。而电子商务服务云收入占比则从 50.3% 下降至 21.4% 。

然而收入提升却仍未为多点带来盈利，从 2020 年到 2022 年，多点亏损净额共计 37.55 亿元，分别为 10.9 亿元、 18.25 亿元、 8.41 亿元。今年一季度，多点亏损净额为 3.42 亿元，同比增加 38.39% ，也即，从 2020 年至今，多点已经亏损超过 40 亿元。

当前，物美集团为多点最大客户，而其也是多点的关联实体，物美科技（物美集团控股股东）的创始人张文中同时也是多点的创始人兼高级顾问、控股股东。截至今年第一季度末，张文中持有物美科技约 97% 的股权。

从 2020 年到 2023 年第一季度，多点来自物美集团的收入占比分别为 54.5% 、 45.3% 、 44.1% 及 50.9% 。除此之外，多点 DMALL 的前五大客户中，有四家是物美系零售企业，分别为物美集团、麦德龙中国、重庆百货、新华百货。物美系关联公司收入占比超过七成。

未能盈利的一大原因，是其将钱大部分都花在了研发和营销上。

从 2020 年至 2022 年，多点的研发开支分别为 4.44 亿元、 6.14 亿元、 6.07 亿元，占当期总营收的比重分别为 85.9% 、 91.2% 、 58.8% ；销售及营销开支占当期总收入的比重分别为 68.6% 、 58.1% 、 20.5% 。

可以看出，进入 2022 年，多点开启了省钱模式，放缓了研发和营销的节奏，两项开支加起来的营收占比控制在了 8 成左右。

在这个万亿市场，身为行业龙头的多点也对未来做出了判断。多点在招股书中表示，零售云解决方案市场竞争激烈，行业面临快速的市场变化及技术变革，从而催生新市场进入者及资金充足的竞争对手。

目前多点的竞争对手众多，除了有赞、微盟、悦商集团等企业，多点还要面临来自互联网巨头们在新零售行业的跑马圈地。