“十分抱歉，我迟到了，非常不好意思！”刚刚走进采访室，瑞·达利欧（Ray Dalio）便向等待的媒体们道歉。因为飞机延误，他比预计晚到了20分钟。

灰蓝色的若有所思的眼睛，微长的灰白色头发，深蓝色拉链衫里面套着蓝衬衫，一条灰色的西裤，虽然已经68岁，说话声音依然响亮有力。

2月28日在上海的这次媒体见面会是达利欧紧凑的中国之行的一小部分。事实上，这位全球最大对冲基金桥水基金（Bridgewater Associates）创始人、被称为“投资界乔布斯”的传奇人物一贯低调，非常不喜欢媒体关注。而此次中国行中他进行了数场演讲、接受了多家媒体的采访，很大程度上是为了宣传他的新书《原则》，以及，用他的话说，要“在人生的第三阶段’过渡期（transition period)’把毕生积累的经验传递给其他人”。

很多人提到达利欧，立刻会想到的是他全球最大对冲基金创始人的身份，以及他的巨额个人财富。目前桥水联合基金在全球拥有1500多名员工，为350多个机构客户管理着1600多亿的资产。这个1975年从一个两居室公寓走出的基金，2004年到2016年间为达利欧带来了超过79亿美元的管理费。根据彭博2018年1月的统计数据，达利欧在全球个人财富排行榜中位列第86名。

“投资界乔布斯”的养成

1949年8月1日，达利欧出生在一个意大利裔美国家庭。父亲是爵士乐手，以在曼哈顿的各个爵士俱乐部演奏单簧管和萨克斯为生，而母亲是一名家庭主妇。用达利欧的话来说，自己的家庭出身“十分普通”。8岁时，达利欧进入了纽约州曼哈塞特(Manhasset)的一家公立学校。因为不擅长“死记硬背”，而且“不喜欢上学”，所以达利欧在学校的表现不怎样。

像所有成功人士一样，达利欧有自己的人生转折点，这个转折点出现在他12岁。离达利欧家步行不远的地方有一家高尔夫球场——林克斯高尔夫俱乐部（Links Golf Club），12岁的他开始在这个俱乐部当球童。来这里打球的很多是华尔街各种交易员和基金大佬。在这里，达利欧偷偷从华尔街交易员的对话中学习投资，同时遇见了自己生命中的不少贵人，如华尔街大佬乔治·莱布（George Leib）和他的妻子伊莎贝尔·莱布（Isabelle Leib）。莱布夫妇的大儿子是一名华尔街交易员，他给达利欧介绍了一个自己公司的夏季工作机会，1975年26岁的达利欧创立桥水基金时，莱布夫妇的大儿子也是早期投资者。

如今这个俱乐部已不复存在，达利欧在当球童期间买了“东北航空”（Northeast Airlines）公司的股票并获得三倍收益，由此开启自己的传奇投资生涯的故事却一直为人津津乐道。

1967年，他进入长岛大学波斯特校区就读，主修金融学。大学期间因为有自主权选择自己喜欢学习的内容，他从曾经的“坏学生”摇身一变成为“尖子生”。1971年以几乎完美的绩点被哈佛商学院录取。达利欧毕业后去了一家证券公司做大宗商品业务主管，拿到了当年哈佛商学院毕业生中几乎最高的起薪：2.5万美元。后来兜兜转转他又到了希尔森公司负责大宗商品期货，然而天性叛逆略带狂野的他和老板发生了冲突，之后被辞退。1975年，在他两居室的公寓里，达利欧创办了桥水。

1982年，达利欧经历了人生中的最大失败，墨西哥债务违约，随后拉美债务危机爆发。达里奥认为美国银行已经过度借债给新兴市场，这将带来巨大风险，于是大举买入黄金和国债期货，但美联储的成功兜底在达利欧的意料之外。这场判断失误几乎让他输光了一切，甚至没有足够的钱买机票去见一个潜在客户，桥水只剩下他自己一个员工，而他还有妻子和两个孩子要养活。

“靠水晶球谋生的人注定要吃碎在地上的玻璃。”而1979-1982年，达利欧已经吃了足够的碎玻璃。1982年那次大失利后，达利欧开始反思，最终让这次最惨痛的失败成为自己的“最好的经历”。在每次进行投资决策后他都把决策的标准写下来，并回顾其有效性。后来，他把这些标准转化成算法，代入历史数据对其不断测试调整，桥水最初的利率、股票、外汇和贵金属系统就是这么产生的。

2008年金融危机中，在市场一片惨淡的情况下，桥水的“纯阿尔法”获得了近10%的收益，并且在危机后几年收益更高，更加成就了达利欧的投资传奇，也诞生了备受市场推崇的“全天候策略”。

达利欧成功预测欧债危机后，桥水的两只“纯阿尔法”基金当年收益分别高达45%和28%，而另一只“全天候”基金收益达到18%。

入世的哲学家

“ 在过去的 25 年中，每当我要做决策的时候，都会将我的原则记录下来。这些年，我累积了许多原则。现在我人生阶段的任务 就是 要跟大家分享这些原则。 ” 2 月 28 日的上海媒体采访开始前，达利欧做了一个简单的开场白，再次阐释了他给人生划分的三个阶段： “ 第一个阶段是学习阶段，就像幼儿一样，这个阶段只能依靠其他人；第二个阶段是工作成长的阶段，其他人更依靠于你，希望你能成功；第三个阶段，就是你已经不再追求自己更大的成功，而是希望自己身边关心的人能成功。 ”

他的新书《原则》这本书共包含21条大原则、139条小原则和365条子原则。乍一看目录，也许会有人觉得像市面上很多让人眼花缭乱的心灵鸡汤。但若仔细坐下来细读，便能体会何谓大道至简。

《原则》的英文版出版于2017年9月。桥水作为全球最大的对冲基金，其亮眼的投资业绩、独特的投资策略、公司文化和管理风格让这本一经面世便在华尔街基金经理中掀起了一股热潮。

和索罗斯一样，他也不仅想被外界定义是一个成功的投资大师，而是一位入世的哲学家。例如他在不同的场合都会强调：财富只是追求自己热爱的事情所带来的附加福利而已。只想着追求财富往往不会得偿所愿。

这本书是他工作、人生和投资哲学的总结，他甚至还亲自朗读了英文版有声书的前半部分。

达利欧对规律或者说算法（二者本质其实相同）有着近乎偏执的追求。桥水在他的带领下，不选股，只择势，成长为了“宏观”投资基金的典型代表。而他的《原则》一书既是自传，也是自助手册，又是对自然选择原则在商业领域应用的阐述。

在和《每周工作四小时》的作者蒂莫·费里斯(Tim Ferriss)的一个播客节目中，他说：“我认为世间万物的目的就是为了进化，人类个体仅仅是我们DNA进化的载体而已。” 从某种程度上可以说，《原则》这本书也是达利欧自己的进化故事。

“长达十年的接班计划”

在所有原则中达利欧认为最重要的原则便是拥有自己的一套原则。所以在几乎所有场合谈到自己原则的时候，他都会特别强调以上都是他个人的原则，每个人都应该问自己想要什么，然后找到自己的原则：“如果我们自己没有自己的原则，我们就没有办法确定跟别人建立很好的联系，也不知道我们要去往何处。”

“我从来不想任何人对我产生依赖，所以现在经验的传递对我来说是至关重要的。”采访中，面对未来接班人的问题，他这样回答。

不过，桥水是否对达利欧有依赖呢？桥水的成功有多少程度上是来源于其独特的组织架构、决策过程和“极度透明”的文化，又有多少是靠达利欧本身惊人的投资能力支撑的？达利欧对宏观趋势的把握的能力惊人，但他的能力也常常会让人情不自禁会问这样一个略微尴尬的问题。

没有了乔布斯的苹果似乎开始有走下坡路的迹象，那么没有了达利欧的桥水基金呢？

虽然桥水基金在100多个市场中都有交易，但相当一部分利润来自于达利欧十分擅长的两大领域：主要工业国家的债券和货币市场。对市场上的很多同行来说，美国股票市场会贡献相当一部分的利润，但桥水在美国股票市场却没赚过什么大钱——这一市场恰好是达利欧没那么擅长的。

这个问题达利欧肯定花了很多精力思考过。2011年新年那天，他开始了自己“长达十年的过渡计划”，宣布他最终将卸任桥水CEO。

在达利欧看来，几乎所有世间万物都是像机器一样运作，自然界是一部机器，家庭是一部机器，人的生命周期也是像一部机器。在他眼里，桥水作为一家公司，自然也是机器。而他要做的，就是将这部机器各个零部件之间的关系达到最优化，从而确保在自己离开后，机器还能良好运转，桥水的人依然能取得最大的成功。

除了精心挑选接替的他人之外，达利欧在公司的组织架构、决策过程和公司文化上也尽可能地淡化个人主观因素的作用，竭力追求流程和标准化。

桥水的投资几乎100%是靠算法进行，而有40%公司治理也是通过算法。

他认为人类的自我是阻碍个人成功的最大因素，必须要克服个人情感方面的障碍。对专业的犯错者来说 “痛苦+反思=进步”，桥水把这个公式身体力行。公司内部会组织超长的评估会议，会上每个人都要讨论自己的错误，并且也鼓励公开指出别人包括上司的错误。

“若大家都能够坦然接受别人对自己弱点和错误的客观评价而不会感到不舒服，人们之间关系就变得更紧密更有意义了，因为大家可以共同进步。”达利欧说。

桥水公司内部有摄像头，几乎每一场会议都会被录音录像。达利欧认为，这样做能从长期提高决策效率，鼓励积极行为。

2012年，达利欧开始把桥水的“创意择优（idea meritocracy）”系统化。员工在讨论的过程中实时对其他人的发言和观点发表评价，通过这种范式收集数据并分析来更好地将员工和其职能匹配，强化良好的习惯和思维方式。为了更加优化这个流程，桥水甚至还有一个叫做“点收集器”（Dot Collector）的工具和一个专门的APP。

桥水独树一帜的文化颇受争议，收到外界不少批评，新员工离职率也很高，据说近四分之一的员工在入职一年半内都会离开，但也有很多员工深深融入桥水的文化中。

“这样做的最终目的是让我在乎的人们即使没有我也能取得更大的成功。”达利欧表示。2017年4月，他终于从联席CEO的位置上退下，担任联席首席投资官。当然，对于这样一个人来讲，停止工作或者说停止玩他热爱的投资游戏永远不可能。

====Q&A====

“我会继续参与市场游戏”

陆家嘴：桥水基金发布了很多报告，这些报告有什么独特的地方能让桥水和其他基金区别开来？桥水是如何选择报告的话题的呢？

达利欧： 这更多是关于理解经济机器的运行机制以及评估经济机器运营的原则，然后找出普遍真理。写报告的过程其实就是把发生的一切放入以上机制中去理解的过程。我之前做了一个题为《经济机器是如何运作的》（How the Economic Machine Works)的30分钟的视频，内容非常简单易懂。我们需要有“原则”思维，去问自己：此前发生了什么？因果关系是怎样的？然后联系当下发生的事情去解释，这样就会让事情非常清楚了。这种做法帮助我们很多，同时也被那些阅读我们报告的人所肯定。

陆家嘴：你认为如何平衡投资规模和基金表现呢？

达利欧： 规模大的优势是什么？对外来说就是要质量还是要收益的数量。而我不想要收益数量的增加，即使在之前我们规模远没现在这么大的时候，我也不想。我更看重质量，人际关系的质量，工作的质量。除了买东西之外，金钱并没有其他用处。但问题是金钱能帮你买到什么？什么东西你还需要更多？对我来说就是有意义的关系和有意义的工作。例如我1984年就来到中国，在20多年里我在中国没有任何业务，但是我觉得非常有意思，我喜欢这里的人们，我能够参与其中帮助他们。这对我来说就是奖励，我甚至愿意花钱来买这样的经历。

陆家嘴：您退休后是否担心桥水的文化的延续性呢？

达利欧： 我们桥水创立了一种独特的文化，即“创意择优”，目标就是有意义的人际关系和有意义的工作，而我们实现这些目标就是通过极度的坦诚和极度的透明 。所以很多时候不管CEO是谁，这样的文化都是会延续的。去年4月份，我从CEO的位置上退下，现在桥水有两位联席CEO，他们对桥水文化的信仰就和我一样深。

陆家嘴：您目前工作和生活的最重要的原则是什么？

达利欧： 是我要将我的经验传递给其他人，让他们没有我的帮助也能一样成功。接下来大概一年或者两年我还会继续做这件事。其实我不喜欢媒体的关注，但是我不想因为我对媒体关注不喜欢而阻碍我做这件我认为最正确的事情。这件事情完成后，我会把我的生活用来冒险。未来我还会继续玩这个市场的游戏，因为这游戏我从12岁就一直在玩，而且我十分热爱这个游戏。但我从来不想任何人对我产生依赖，所以现在经验的传递对我来说是至关重要的。

生命的三股驱动力量

陆家嘴：您曾说“我的目标是在一个极度坦诚和极度透明的环境当中，形成一个有意义的关系，共同来做有意义的事情。” 但现实世界中很少有机构能做到这一点，您如何看呢？

达利欧： 所有的个人和机构都可以自行决定各自之间的关系应该是怎样的，可以是小范围的，也可以是大范围的，也就是说大家可以自己决定是否想要极度透明和极度坦诚。做到极度透明和极度坦诚的最大障碍是人们情感上的障碍。因为人们对于直接说出他们的想法和让其他人听到他们的真实想法会感到不舒服，因为分歧会让人不舒服。所以本质是人们自己内心的挣扎—一方面是对我们有益的事情，另一方面是阻碍我们做这些对自己有益的事情的情感方面的挑战。比如说理解个人弱点是一个非常有益的事情，因为这能帮助我们克服自己的弱点。但同时能做到这一点很难。假如我问你是否想知道你自己的弱点以及你是否愿意十分坦诚地告诉我你对我的看法，理性上你会回答“想”，但情感上你会发现做到这一点不容易。再比如健康饮食、锻炼身体等，跨过情感上的障碍是自己的个人抉择。我发现如果能建立这样一个集体，里面的每个人都能跨过情感障碍，作出理性决定，是非常有益和有效的。首先我们能让那些最好的点子浮出水面。我们能了解各自的优缺点并且不会感到不舒服，这样有利于建立更好的联系。对各自极度坦诚和透明能够建立信任。当然我只是分享对于我们桥水十分有益的经验，每个人都有权利选择是否接受这些建议。

陆家嘴：您是如何避免做事情时由于自信变成固执，由稳健变为保守呢？

达利欧： 我认为一方面是努力超越自己，这其中包含了很多机会和风险。你必须知道如何把握风险的“度”从而避免彻底失败没有翻身的机会，因为失败是学习至关重要的一部分。如果你不冒任何风险你的生活不会非常精彩，你也不会学到很多。但是你也不能冒太大风险而无法东山再起。知道了以上这一点，我们前进的脚步会带着自信，同时也会害怕犯错。我觉得最有价值的方式是和那些非常聪明并且和我想法不一样的人争辩什么是最好的决定。这将会降低我犯错的几率，教会我很多东西，我们可以一起进步。这也会让我们的关系更加紧密因为我们是在一个共同的目标上。

陆家嘴：很多美国成功的企业家都有早期的习惯，例如凌晨3点起床。不知您是否也是起得非常早，像巴菲特一样每天很早开始工作，您是如何平衡您的工作和生活的？

达利欧： 这里有两个问题，一个是每天的作息，另一个是关于工作量。我非常幸运因为我认识很多成功人士，我能够向他们请教他们的做法。不过成功的企业家们的确是更加倾向于早起，而且神经学家也说过，早上的时间是更加有创造力的。大家使用早上这段时间的方式也各有不同，但整体也是倾向于用早上来做更加有创造力的事情。我个人在早上会进行冥想，我觉得非常棒。而有些人会进行反思，充分利用早上大脑潜意识里涌现的创造性想法。关于工作量，最好的企业家们知道如何最大程度地利用单位时间。他们如何做到这一点呢？就是找到最有才华的一群人帮助他们进行工作。我认识一些企业家，他们自己每天工作时间并不长，但是效率很高，因为他们知道如何和他人进行协作。最好的领导者就像乐团的指挥，他并不是每种乐器都擅长，但是知道如何把大家很好组合起来。这给了他们更多的空余时间，让他们能有更好的成就，平衡生活和工作的各个方面。

陆家嘴：您年轻时候有过一段因为叛逆而被炒鱿鱼的经历，您从这段经历中学得到了什么？对现在的年轻人又有什么借鉴意义呢？

达利欧： 我是一个思想非常独立的人，而且很叛逆。年轻的时候我和我曾经的一位老板发生了冲突，所以我被炒鱿鱼了。我觉得这个经历让我更好地发现了自己的天性。我思想十分独立，也喜欢尝试和试验，不太能适应机构内的文化。所以我天性就是个创业者。如果说我个人经历对其他人有什么借鉴的话，那就是要知道自己要什么，了解自己的天性。你要知道外面有很多很多机会，但是最糟糕的莫过于方枘圆凿，做不合自己天性的事情。

陆家嘴：您的人生经历了各种起伏，建立了桥水基金、进行慈善事业、进行冥想、写书等等，您也做了很多事情，您做的所有事情背后的驱动力是什么？

达利欧： 我觉得主要有以下几点，第一是好奇心，第二是对冒险的热爱，第三是设想某种能够改善现状的情况并将之与现状相比较，然后有一种强烈的欲望想要减小二者之间的差距。我喜欢创造事物的过程，我想很多天生的创业者也都如此。

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