编辑导语：广汽埃安上半年累计销量达100,251台，同比增长134%，该司正式启动Pre-IPO轮融资，计划融资150亿元，对应估值850亿元。

上半年累计销量突破10万

日前，乘联会公布了2022年6月及1-6月的最新零售数据。数据显示，2022 年6月新能源乘用车零售销量达到 53.2 万辆，同比增长 130.8%，环比增长 47.6%；2022年1-6 月新能源乘用车国内零售224.8 万辆，同比增长 122.5%。

刚刚过去的6月，广汽埃安销量达到24109辆，同比增长182%。2022上半年，除二月销量8526台外，广汽埃安月销量均在1万台以上，5月和6月销量更是突破两万台，上半年累计销量达到100251台，同比增长134%，突破10万级别。这一数据仅次于比亚迪、特斯拉中国和上汽通用五菱，位居乘用车厂商新能源销量排行第5名。

今年3月末的财报会上，广汽集团总经理冯兴亚为埃安提出了一个目标：埃安混改至少要做到把现在的“蔚小理”变成“埃小蔚”。纵观行业，头部阵营的小鹏和蔚来上半年累计销量分别为68,983台和50,827台，而埃安这一销量已突破10万台。

据内部人士透露：“目前广汽埃安下一步是引进战略性的A轮融资，预计用30%的股权换500亿元融资，并将500亿元全部投入到研发中，同时计划在2023年进行IPO。”

正式启动Pre-IPO轮融资

近日，广汽埃安已经正式启动Pre-IPO轮融资，计划融资150亿元，对应估值850亿元。此前的3月广汽埃安完成混改时对应估值为390亿元，这意味着仅仅过了4个月，广汽埃安的估值上涨了2.2倍。

广汽埃安此次之所以被定义为Pre-IPO轮融资，原因在于此轮融资结束后将马上推进登陆科创板，计划于2023年年底至2024年初完成科创板上市。目前广汽集团港股市值约为785.84亿港元（约673.6亿元人民币），A股市值约为1595亿元，如果广汽埃安此次融资成功，相当于再造了至少半个广汽集团。

值得一提的是，此前混改时，广汽埃安及广汽研究院794名核心员工出资17.82亿占有埃安4.55%的股份；如果明年底上市后市值能达到2000亿元，意味着每个持股员工的收益将是投入时的5倍多，人均持股市值达1180万元。

在部分投资机构看来，广汽埃安当前850亿元的估值仍有很大提升空间。有机构给予广汽埃安按16倍PE计算，整体估值约为2000亿元，高于小鹏汽车当下市值，甚至超出广汽集团当前市值。

营收增速来看，广汽埃安134%的增速略高于小鹏，但落后于哪吒汽车和零跑。小鹏汽车上半年销量增速为124%；哪吒汽车上半年累计交付63131台，同比增长199%；零跑上半年累计销量51994辆，同比增长超265%。

从营收估值比来看，广汽埃安则明显落后。数据显示，广汽埃安2021年收入为172.65亿元，相较2018/2019/2020年23.3/49.2/71.0亿元的水平，增速有明显提升，据此计算，广汽埃安营收估值比为0.2。

相较之下，零跑2021年营收31.32亿，营收估值比为0.113，小鹏汽车去年营收达到209.9亿元，营收市值比为0.126，哪吒2021年营收57.35亿元，营收估值比为0.126。

香颂资本沈萌认为：“资本市场变数很多，广汽埃安上市仍需要一定的时间，届时资本市场是否愿意给予广汽埃安更高估值仍未可知。”

依然没有摆脱网约车标签

在销量方面已经显山露水的埃安要在排名上超越“蔚小理”并不难，但想要转变品牌形象却不易，短时间内，埃安显然还没能被新势力群体接纳。

目前，埃安已经形成了完善的产品体系。具体来看，埃安S这款早期车型，B端占比依然较高，官方售价在14-18万之间；升级之后的埃安S Plus 主打C端市场，推出了更多的配置选择，售价在16-20万之间；埃安Y主打个性和超大后排空间，售价更低，在13-19万之间。

埃安V Plus和埃安LX Plus则代表着埃安品牌的中高端布局。埃安V Plus主打智能潮玩属性，售价在18-25万元之间。而埃安LX Plus则保持高端定位，上市初期以续航里程超过1000km为卖点，目前官方售价在28-47万之间。

发展初期，埃安曾采用过燃油车企推进新能源业务普遍的发展策略：打造面向B端出行市场的车型。2019年4月，广汽新能源正式发布了 Aion S （ 参数 丨 图片 ）。这款A级车主打B端出行市场，在部分地区出租车、网约车市场有着极大的市场占有率。

但随着新能源C端市场彻底爆发，B端业务对品牌发展有着较大不利影响，以往依赖B端市场的新能源车企就不得不向C端市场转型。从2021年开始，埃安采取一系列措施来降低B端占比，如推出埃安S Plus以替代原有被贴上网约车标签的埃安S的市场，并推出埃安Y和埃安V，以带动埃安品牌C端占比提升。

根据安信证券数据，在2022年4月，埃安S Plus和埃安Y 的C端消费占比在80%以上，而埃安V 的C端消费占比更是达到了96.7%。

整体来看，埃安4月C端占比达到78.9%。不过，这也意味着埃安依然有着20%以上的销量来自于B端市场。也就是说，埃安依然没有彻底摆脱网约车标签，这对埃安销量和估值都会产生一定不利影响。