负债超千亿，昔日辉煌不再

苏宁集团往昔堪称中国零售商业领域的佼佼者之一。

回首过往，它从最初单纯的一家空调专营门市部逐步蜕变，先是发展成为综合电器连锁巨头，而后搭乘互联网浪潮转型为线上零售平台，时至今日，已然构建起 线上线下 多元融合、全方位覆盖的零售渠道布局。

不仅如此，苏宁在零售主业之外的投资触角广泛延伸，其投资版图横跨地产、物流、体育、电竞等诸多行业，展现出强大的扩张实力。

苏宁电器作为苏宁系关键的非上市融资平台，在集团发展进程中扮演着举足轻重的角色，曾发行诸多 债券 助力集团资金运作。在股权结构方面，张近东与卜扬二人分别持有苏宁电器 50% 的股份，携手掌控公司走向。

苏宁电器的财务数据将 苏宁易购 与苏宁置业两家公司涵盖其中，囊括所有资产、股东权益、营业收入等各项财务指标，这一整合举措使得苏宁电器的规模体量得以显著扩充，极大增强了其在资本市场的融资能力。

据 2023 年年报显示，苏宁电器资产总额达 1249.6 亿元，然而归母净利润却呈现 -57.03 亿元的亏损状态，负债总额为 1344.79 亿元，较之前同比下降 5.71%，折射出其在发展过程中面临的复杂财务境遇。

2012 年起，苏宁易购开启大规模扩张，一方面收购红孩子、PPTV 等多领域公司，投资努比亚、万达商业等企业，购入 中国联通 等公司金融资产；另一方面，这些举措未提升业绩，反而引发债务危机。

2019 年危机初显， 2020 年投资恒大 200 亿无法回收且债转股， “16 苏宁 02” 债券延期，后续财务持续恶化，2021 年净亏损居 A 股榜首，2022 年营收大降、负债率飙升，还因欠款被告，2023 年末多地苏宁相关公司被申请破产。

中信金融资产 2023 年底启动苏宁易购纾困项目，规模上限 50 亿、首批 15.49 亿，2024 年 6 月已成功盘活资产，通过债务、资产重组等稳定企业，推动物流复工复产，虽有成效，但整体颓势难挽。

（转自：不良资产行业观研）