正回购是一方以一定规模债券作质押融入资金，并承诺在日后再购回所质押债券的 交易行为 。也是央行经常使用的 公开市场操作 手段之一，央行利用正回购操作可以达到从市场 回笼资金 的效果。较 央行票据 ，正回购将减少运作成本，同时锁定资金效果较强，减少流动性。

从 回购交易 的起源看,回购交易一开始就与 中央银行 操作密切相关。1918年 美联储 为推进 银行承兑汇票 的发展而创设了回购交易,只不过当时以银行承兑汇票而不是以债券作为 质押物 而已。因而由央行作为 正回购方 主动发起的 债券回购交易 就是我们所说的央行进行正回购操作。由央行作为 逆回购方 主动发起的债券回购交易即为央行进行 逆回购 操作。按照 国际惯例 ,央行通常在市场成员中选取一些 资金实力 雄厚、信誉良好、交易活跃的商业银行,证券公司或 信托公司 ,即 公开市场 的 一级交易商 来作为对手方,通过招投标方式进行正、逆回购交易。一般而言,央行为使其正回购操作成功,在进行 数量招标 时,其给出的 回购利率 往往会略高于 市场回购利率 ,这样就比较容易达成交易,起到顺利回收资金的目的。而央行进行逆回购交易时,其给出的回购利率常常会低于市场回购利率。

专业投资者才能申请进行正回购交易。

（一） 个人投资者 证券账户 净资产 不低于 人民币 50万元。 机构投资者 净资产不低于人民币100万元，且其证券账户净资产不低于人民币50万元。机构投资者应当提供加盖公章的最新的年度 资产负债表 或者距申请成为 债券市场 专业投资者日期不超过三个月的月度资产负债表作为净资产证明。

（二）个人投资者或机构投资者的相关 业务人员 参加 债券投资 基础 知识测试 。测试完成后，投资者测试得分不低于80分的，证券公司方可确认其通过测试。

（三）投资者申请成为债券市场专业投资者，应具有最近3年累计10笔以上的 债券交易 成交记录。1笔委托分次成交的视为1笔成交记录。

（四）证券公司不得接受以下投资者提出的专业投资者资格申请：

1、被中国证监会采取 证券市场 禁入措施的投资者；

2、法律、 行政法规 、 部门规章 和本所 业务规则 禁止从事债券交易的投资者；

3、近三年存在 严重违法 违规或其他严重 不良诚信记录 的投资者。